比可能联储7率较大PI同券美国中信证7月C预计美月重启加息概反弹，
其次，月C预计
总体CPI同比在高基数效应下快速下行，同比基数效应的反弹消退将使CPI同比读数显示粘性，含酒精饮料等其余多种核心商品项的储月环比回落有关。休闲商品、加息较预计联储年内仍将维持鹰派立场，概率因此能源项在年内应不会成为掣肘通胀继续回落的中信证券重启主要因素，美股反弹仍将延续，美国美联6月美国非农数据和CPI数据均低于市场预期，月C预计
最后，同比其中鸡蛋价格延续快速下行趋势，反弹前值4.0%），储月前值0.4%）。加息较
▍风险因素：
美国通胀继续回落进程慢于预期；美国金融系统脆弱性和信贷收紧超预期；美国经济进入衰退的时点快于预期。具体到四分法来看：
1）食品价格环比由前值0.2%回落至0.1%。
文丨崔嵘李翀
美国6月通胀数据全面低于预期，但难有显著下行趋势，尽管近期市场对厄尔尼诺现象的担忧有所升温，这不仅是由二手车环比较大的跌幅造成，季调后环比上涨0.2%（预期0.3%，叠加经济数据总体仍有韧性以及美股大型科技公司业绩仍强，季调后核心CPI环比上涨0.2%（预期0.3%，而且与医疗保健商品、电力、预计美联储7月重启加息概率仍然较大，分别由前值-5.6%、距离2%的通胀目标仅1个百分点；核心CPI环比0.2%的读数是2021年8月以来最小值，核心通胀仍有粘性的判断，
▍预计10年期美债利率与美元指数短期维持偏弱震荡，
首先，
3）核心商品价格环比转负，同比时隔一年半回到5%以下，7月CPI同比可能反弹，美股仍将延续反弹，也是四年来首次低于联邦基金目标利率。预计在美国经济数据没有连续显著走弱前，预计短期10年期美债利率和美元指数仍将偏弱震荡，降息时点最早或在明年一季度。二者也难现显著下行趋势。完成上半年去通胀进程的顺利收官；不过我们预计下半年基数效应的消退将使CPI同比读数显示粘性，往后看，前值0.1%）；核心CPI同比上涨4.8%（预期5.0%，但由于当前美国经济数据总体仍有韧性，但预计美联储仍将通过鹰派立场的发声压制市场通胀预期。美元指数下破101，随后持续在3%水平附近震荡。我们预计国际油价因需求前景不佳而将震荡偏空（请见《资产跨历史周期比较系列之五—国际油价的宏观预测效力》2023-06-12），预计联储年内仍将维持鹰派立场、我们认为降息时点最早或在明年一季度。美股或将转向下行趋势。其价格降温趋势将沿着产业链逐渐传导到终端食品价格，9月及以后是否加息仍需观察后续就业和通胀环比数据走势，前值5.3%），二手车价格上涨动力不强，美股反弹仍将延续，基于就业市场仍有韧性、
其次，食品项环比较难大幅反弹。9月及以后是否加息仍需观察后续就业和通胀环比数据走势，下半年持续在3%水平附近震荡。
本文源自券商研报精选
但难有显著下行趋势，待衰退预期升温后或将转向下行。预计十年期美债利率与美元指数短期维持偏弱震荡，▍事项：
美国2023年6月CPI同比上涨3.0%（预期3.1%，随着汽车供应链的继续修复与汽车库存的回升，具有领先意义的Manheim二手车价格指数环比也已连续三个月为负。但我们仍预计年内国际粮价因供给增加而将下行，-1%和-2.6%升至1.0%、当经济数据连续走弱、往后看，全年不降息。当前加息尾声阶段流动性改善预期仍利好美股，环比下降7.3%。
▍预计美联储7月重启加息概率仍然较大，不过进入下半年，衰退预期升温后，均属于正常波动幅度。家庭食品和在外饮食环比均分别较前值回落0.1个百分点至0%和0.4%，我们预计7月CPI同比可能反弹，由前值0.6%明显下降至-0.1%。带动10年期美债利率下破4.0%、汽油、尽管加息接近尾声，待衰退预期升温后或将转向下行。天然气的价格环比均出现反弹，
2）能源价格环比由前值-3.6%反弹至0.6%。
